12月国内半导体板块表现相对较弱。12月国内半导体板块（中信）下跌4.19%，同期沪深300下跌1.86%，半导体板块（中信）2023年下跌1.95%；12月费城半导体指数上涨12.11%，同期纳斯达克100上涨5.11%，2023年费城半导体指数上涨64.90%。

　　全球半导体月度销售额实现同比增长，存储器价格持续回暖。2023年11月全球半导体销售额同比增长5.3%，自2022年8月以来首次实现同比增长，环比增长2.9%，连续九个月实现环比增长；WSTS预计2024年全球市场半导体销售额达到5880亿美元，同比增长13.1%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，Canalys预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%，Canalys预计 2024年全球PC出货量同比增长7.6%，AI PC渗透率将接近20%，2024有望开启AI PC元年， AI PC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力。全球主要芯片厂商23Q3库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率23Q3略有回落，预计23Q4有望逐步恢复。2023年12月DRAM和NAND Flash现货价格继续环比上涨，存储器价格持续回暖。23Q3全球半导体设备销售额同比下降11%，2023年11月日本半导体设备销售额同比下降11%，环比增长3.9%；23Q3全球硅片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格持续回暖，周期复苏或将至。

　　投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。

　　受益于Windows的更新周期以及AI PC的崛起，Canalys预计 2024年全球PC出货量达到2.67亿台，同比增长7.6%。PC有望成为个人拥抱AI的第一入口，根据Canalys的预测，预计2024 年AI PC渗透率将接近20%，随着 AI 功能的优势日益明显，商业应用将快速增长，预计 2027 年具备 AI 功能的PC将超过 60%。近期AI PC新品密集发布，CES 2024展上AI PC成为焦点，联想、三星、戴尔、宏碁、LG、华硕等头部PC厂商都推出AI PC产品，英特尔、AMD、英伟达等芯片企业也纷纷在AI PC领域发力。AI PC是终端、边缘计算和云技术的颠覆性混合体， AI PC是PC行业重要的创新机会，PC行业迎来iPhone时刻，2024有望开启AI PC元年，PC产业生态将加速迭代，AI PC产业链有望进入高速发展期，建议关注龙芯中科、海光信息、芯海科技、澜起科技、聚辰股份、春秋电子、 光大同创等。

　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。