有投资者提问说：最近三年完全没有盈利，这个投资还有意义吗?借着此次中国证券投资基金业协会指导的“基金行业在行动——2024年3·15投资者保护教育宣传专项活动”之际，普益基金和大家一起聊一聊投资，助您在投资的道路上更加从容和明智。

　　从这位投资者的角度出发，自问出这一个问题的时候，投资者自己的心中或许已经有答案了。客观讲，如果投资者在开始投资时设定的目标确实是以3年为期限，且必须获得一定的正收益，那么这个投资结果是失败的，在此刻应该直接给这个投资计划画上一个句号。但这样做真的对吗?

　　很明显，我们并不想接受这样的结果(还在持有等待)，我们希望有更好的答案。

　　一件事的价值，或许在于其最终达到的结果，但同样不容忽视的，甚至可能更为关键的，是它所经历的过程。看到这个问题时，我们更倾向于认为此投资者在开始投资之时并没有明确的认知，因此无法决策当下是该止损还是继续持有。我们来看一下这笔投资的具体情况：

　　这位投资者近期的持仓中超过50%比例挂钩于A股市场。如果投资者中途没有大的持仓比例变动，那么投资者目前的收益情况有一大半是由A股市场近3年的市场表现来决定的。

　　如果从2024年1月31日倒推三年，恰好是2021年1月31日，也正好是沪深300指数自2021年以来的高点附近，而2021/1/31-2024/1/31期间，沪深300指数下跌近40%(数据来源Wind)。在这样的背景下，该笔投资收益情况自然不会好。

　　在高点附近开始入市当然不是投资者所愿，事先可能也很难判断。结合投资者的持仓情况来看，两个问题可能值得我们思考：

　　投资者在投资的时候，是否知道股票市场和自己所选基金产品可能出现的波动幅度吗?

　　投资者在投资的时候，是否有投资期限范围预期，以及自己所能承受的亏损幅度吗?

　　从市场情况看，在2021年1月市场一片欢呼雀跃的环境下，要求投资者十分理智的思考是相当困难的。我们假设，如果“投资者认为三年投资最少应该是正收益”，那么其目前的持仓是不合适的。简单来说，如果“正收益”是底线，那么就要从“风险预算”的角度进行投资。

　　举个例子，假如某人今天一共有10000元可以投资3年，且目标是三年投资要保证正收益，假设未来3年的无风险利率维持在2%(截至2024/1/31，十年期国债利率在2%以上，数据来源Wind)，那么，该笔投资最多只能投入575元进入股票市场(即权益类资产持仓不能超过575元)。因为在最极端的情况下，即使这575元的权益投资全部归零，剩余的9425元凭借每年2%的无风险收益仍可在第三年实现整体的正收益。

　　因此，在投资时，选择与自己风险承受能力相匹配的产品至关重要。在开始的时候做最坏的打算，其实也可能会是最好的准备，这或许是“投资有风险”这个句老话背后的含义。

　　同时，真正的投资期限很难是一个确定的时间，因为市场是不以个人意志为转移的，每一笔投资都要根据不同时点的市场情况做下一步的判断。过去不如意的投资结果如果能为我们提供一些经验和指引，可能也是这一段投资的意义所在。每一笔投资过程中的反思、总结，都是经验积累的阶梯。

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